游家仁的部落格

國際信用評等機構穆迪（Moody's）5日將中國政府信評展望調降至「負面」，隔日再將香港、澳門的評等展望由「穩定」下調至「負面」。穆迪表示，下調香港和澳門的舉措，反映了在「一國兩制」安排下，港、澳與中國在政治、制度、經濟和金融方面的緊密聯繫。

市場認為，穆迪這一波將中港澳的評級同步調降，將導致這三地在進行國際融資產生負面影響，恐發生借不到足夠的錢，或者抬高利率。另一個層面，也將導致在中國和香港、澳門的國際資本加速撤離。

穆迪指出，中國經濟疲軟將影響香港經濟，恐削弱香港政府的財政緩衝能力」。上個月，香港政府將全年的經濟增長預期，從之前的4.0%至5.0%，下調至3.2%。穆迪仍維持香港的評級為Aa3，比中國A1等級高出一檔；但香港不服，發聲明猛烈抨擊，稱香港與北京的關係是，「長期發展的力量源泉」。

據報導，此次穆迪一口氣下調26家地方政府融資平台，和4家國有企業納入下調的觀察名單，並將所有30家企業納入「降級審查」，當中包括8家中資非金融企業，「三桶油」中石油、中石化、中海油均在其內，另還有8家國有基礎建設企業，當中有多家與電力相關。

另有8家中資銀行，包括5大商業銀行以及3大中央政策性銀行前景也均下調至負面，但並未接受降級審查。

穆迪（Moody's）5日宣布將中國信用評等展望調降至負面，傳出為了避免中國當地辦公室遭到中共突襲搜索，早在調降主權評等前，就建議中國員工最好在家工作，並建議香港分析師暫勿前往中國，再度凸顯外資在中國經商風險升高。

《金融時報》報導，穆迪中國一些部門負責人早在1日告訴同仁，北京和上海的非行政人員本週不應進入辦公室。一位駐中國的穆迪員工在談到在家工作的要求時表示，他們沒有給我們理由，「但每個人都知道為什麼」、「我們害怕政府檢查」。

這名員工還說，穆迪也建議香港分析師在調降評等前，暫時避免前往中國。他強調，若中國政府決定突襲該機構（穆迪），在家工作或許可阻止當局在一個地方對多名員工進行詢問，但這種突襲搜查仍被認為不太可能。

紐約 22V Research 中國分析師赫森Michael Hirson直言，我們已經看到了對盡職調查公司和其他公司的打壓，但這些打壓的動機不僅僅是負面評論。赫森認為，若穆迪僅基於對中國前景的爭論而採取的評等行動，因而產生任何類似公開打壓的行為，的確會令人驚訝。

對於要求員工在家上班一事，穆迪表示，為維護評等流程的保密性，無法對此發表評論。

事實上，穆迪除了將中國政府信用評等展望從「穩定」降至「負面」外，還將8家中資銀行、18家中資非金融企業、18家國有基建企業及其附屬公司，以及22個城投公司（LGFV）的展望，由「穩定」降至「負面」。連香港和澳門的展望也由「穩定」降至「負面」。

穆迪重申中國長期本幣和外幣發行人評等為A1。穆迪預估中國2024年和2025年國內生產毛額（GDP）成長年率將為4.0%。

穆迪在聲明中表示，負面展望的轉變反映出越來越多的證據表明，中國當局將不得不向負債累累的地方政府和國有企業提供財政支持，這對中國的財政、經濟和機構實力構成廣泛風險。

穆迪表示，前景的變化也反映出與結構性和持續較低的中期經濟成長，以及房地產行業持續縮減相關的風險增加。

由於房地產市場危機加深、地方政府債務風險、全球經濟成長放緩和地緣政治緊張局勢削弱經濟成長勢頭，全球第二大經濟體今年在新冠疫情後難以實現強勁復甦。

今年迄今為止，滬深300指數已下跌約12%，受此消息衝擊，今指數開低，觸及3382.95點，創2019年2月以來的最低水平，不過，在買盤承接下，指數急拉，回到平盤之上，一度來到3420.28點，終場收3399.6點，漲0.16%。

投資管理公司南京RiskHunt研究總監龐錫春表示，「滬深300指數在估值方面受到的打擊最為嚴重，因為該指數獲得了更多境外投資者的配置。加上穆迪降息的影響，該指數可能很快就會觸底。」

Motley Fool 投資分析師 Yasser El-Shimy 表示：“穆迪決定下調中國債務前景，這是近期中國股市投資者一系列失望的最新一環。”

另花旗分析師在1份報告中表示，中國如果沒有果斷有效的宏觀政策，市場情緒可能會持續疲軟，而穆迪的決定可能會加劇市場情緒的疲軟。